5月6日消息，據(jù)彭博社報道，阿里巴巴集團不想成為下一個Facebook——至少從未來的IPO（首次公開招股）上如此。據(jù)知情人士透露，阿里巴巴在考慮較為保守的IPO估值，避免Facebook那么高的估值。

        盡管阿里巴巴稱還沒有IPO時間表，但分析師們預計它的上市時間會在今年或者明年。匿名知情人士稱，阿里巴巴將會用IPO所得收益及其它資金購回雅虎所持股票。

        在估值方面，阿里巴巴已經(jīng)進入了類似于Facebook的投機熱初期。摩根士丹利預計，阿里巴巴今年的營收將同比增長約59%，與Facebook IPO之前人們對其的營收增長預期一致。部分分析師稱，阿里巴巴估值可高達1000億美元，也與Facebook IPO時1040億美元估值基本相符。

        盡管很多投資者都會想從阿里巴巴的IPO中分得一杯羹，但那樣的高估值會引發(fā)不良后果，一旦股價下滑，就會引起投資者的不滿和憎惡情緒——這樣的命運曾降臨至Facebook身上，其股價曾一度腰斬。今年，在美上市的中國主要股票下跌了6.8%，而同期標準普爾500指數(shù)則上漲13%至歷史新高。因此，阿里巴巴的估值也需要讓投資者感到滿意。

        ‘無可取代’

        更加合理的估值也許是625億美元左右，這是彭博社2月以來所調(diào)查投資銀行和研究機構(gòu)的預期中值。該估值為摩根士丹利分析師去年盈利預期的84倍。彭博社所收編的數(shù)據(jù)顯示，F(xiàn)acebook IPO估值為其前一年凈利潤的107倍。

        艾瑞咨詢駐北京分析師表示，“鑒于阿里巴巴的增長潛力和在中國電商市場的主導地位是無可取代的，如果投資者想要投資未來，他們會發(fā)現(xiàn)阿里巴巴極具吸引力。”

        阿里巴巴發(fā)言人約翰•斯皮里奇（John Spelich）稱，公司還沒有IPO時間表。該公司的執(zhí)行董事長馬云去年稱，公司會在五年之內(nèi)上市。

        國信證券分析師埃里克•丘（Eric Qiu）稱，去年阿里巴巴平臺所售商品總價值估計達1800億美元，為亞馬遜的三倍左右。即使估值為較少的625億美元，阿里巴巴市盈率仍會超過eBay。eBay目前的市值為704億美元，對應去年凈利潤的市盈率為27倍。亞馬遜的市值則達1170億美元，2013年前瞻市盈率為86倍。

        知情人士稱，盡管阿里巴巴已經(jīng)在中國市場占據(jù)統(tǒng)治地位，但它可能想通過IPO，謀求獲得更高的滲透率來實現(xiàn)增長。根據(jù)麥肯錫3月的報告，2011年中國在線零售市場規(guī)模較2003年翻了一番，預計到2015年規(guī)模將達3950億美元，為2011年時的三倍。中國互聯(lián)網(wǎng)絡信息中心的數(shù)據(jù)顯示，截至2012年，中國網(wǎng)民數(shù)量達5.64億，同比增幅超過10%。

        阿里巴巴B2B公司

        阿里巴巴已經(jīng)經(jīng)歷過IPO估值過高的痛楚。其阿里巴巴B2B公司2007年上市時，估值為投行所預期年盈利的54倍。該股上市首日上漲了近兩倍，但后來一度跌至只有IPO發(fā)行價的28%。

        IPO研究與投資機構(gòu)IPOX Schuster創(chuàng)始人約瑟夫•舒斯特（Josef Schuster）說道，“阿里巴巴B2B公司之前并非股票市場的寵兒，因此他們想要謹慎行事。”

        要獲得成功的IPO，更關(guān)鍵的地方在于，抵御住誘惑，避免讓IPO之前的喧囂將估值推到不合理的高度。

        國信證券的埃里克•丘表說，“如果他們上市，那將會是今年規(guī)模最大的IPO。”他認為阿里巴巴價值約1000億美元。如果估值達1000億美元，那阿里巴巴對應摩根士丹利對其去年盈利預期的市盈率高達134倍。

        “1000億美元估值不合理，”舒斯特指出，“他們需要投資機構(gòu)來完成這筆大交易，機構(gòu)們都經(jīng)歷過Facebook IPO的教訓，因此不會接受那樣的估值?！?/P>

        業(yè)績預期
 

        摩根士丹利在3月6日發(fā)布的研究報告中稱，阿里巴巴今年營收預計將達74.8億美元，同比增長59%，明年營收同比增幅也將達到44%；凈利潤或達21.8億美元，較去年的7.463億美元翻一番多。

        知情人士指出，阿里巴巴在選擇IPO承銷商上可能會采取與Facebook相反的做法，摩根士丹利在Facebook的IPO當中是多數(shù)決策的決定者，而阿里巴巴則計劃聽取更多銀行的意見。

        知情人士稱，阿里巴巴在與股票交易所進行洽談，尚未決定上市地點。監(jiān)管文件顯示，根據(jù)其與雅虎的協(xié)議，阿里巴巴會在香港或者美國上市。